甲醇价格创下三年新低，背后的原因究竟是什么？

10月份以来，国内甲醇市场的大幅度变动，给甲醇产业链带来了冷冬，同时也给市场对甲醇价格是否处于底部区域带来了疑惑，市场变动时刻冲击

10月份以来，国内甲醇市场的大幅度变动，给甲醇产业链带来了冷冬，同时也给市场对甲醇价格是否处于底部区域带来了疑惑，市场变动时刻冲击着市场预期。仅仅一周的时候，甲醇价格连续击穿2000元、1900元每吨的重要整数关口，昨日MA2001合约盘中甚至创出1891元每吨的最低价格，创下三年以来的新低。甲醇真正的底部在哪，连专业的投资人士都无法预测。

同时，内地甲醇出现升水，是多年来罕见的现象。8月份甲醇进口量超过100万吨，超过了10年以来的历史纪录。期货单日增仓达到47万手，亦创下历史新高。由此可见，以往的投资经验已经无法分析目前的市场行情，多种不合常理的市场现象考验着投资者的心理。就上述现象，小编整理了本轮甲醇价格下跌的情况，并收集了部分专业人士的观点，以飨读者。

一、甲醇价格低迷原因

从10月8日到11月19日，不足1个半月的时间内，甲醇市场变动剧烈，MA2001合约从每吨2398元的价格一路下跌至每吨1925元，期间跌幅接近25%，高达24.5%，整体市场走势极为低迷。具体来看，甲醇现货港口市场下跌了17%，西北则下跌超过20%，港口与内地的价格出现了共振下跌。纵向来看，PTA价格期间跌幅仅为7.7%，乙二醇跌幅为8.4%，由此可知，甲醇价格跌幅极大，远远跑输其他品种。

高盈国际联席董事会主席吴超对此表示，本轮甲醇价格出现下跌，可以分为两个阶段：第一、部分市场投资者看空甲醇行情，他们认为目前的甲醇去库存化难度较大，故甲醇期货市场一路下跌。但是由于上游和下游相继投入生产，内地甲醇销售市场表现不错，生产甲醇的工厂存在力挺价格的行为，也就导致了罕见的内地升水现象。第二、10月下旬的时候，内地减少了甲醇外发量，库存预期再度升温，甲醇价格由此出现下跌。内地市场价格持续走弱证实了国内甲醇去库存化的目的不及预期，加之11月行情反弹失败之后，港口空头气焰再度飙升，导致了甲醇价格持续暴跌的现象。

有市场人士认为，本次甲醇价格起先在期货市场下跌，然后传到现货市场；从港口传到内地。对于为何会出现这种情况， 该人士认为10月份以来甲醇进口出现缩量，加之去库存速度不及预期，期货市场率先反映出来，在每吨2400元的价格一路走弱。同时港口市场亦出现抢跑现象，期货下跌过程中没有出现基差走强，反而出现走弱现象，走出了Contango结构。

二、库存与需求面临矛盾

据有关报道，目前的华东地区是世界范围内甲醇的价格洼地，由于受到大量地进口甲醇的影响，华东地区港口库存量持续上涨，出现积压的现象。对此吴超表示，今年华东地区甲醇价格主要受制于进口量大、库存量多的制约，而且2019年甲醇进口量有望达到1000多万吨水平。同时，港口去库存化需要联系到内地套利机制、年底进口量是否减少等等因素。但是，从目前来看，年底甲醇进口量难以缩小，内外盘持续顺挂，将对港口甲醇价格形成制约，这也导致了华东地区成为价格洼地的局面。

一方面港口甲醇难以去库存，另一方面下游需求逐渐减弱。因此，下游需求减弱的同时，港口库存量可能积压。为何下游需求会减弱呢？对此吴超总结了三方面因素：1、直接需求损失；比如联弘MTO装置检修。2、MTO装置复产不及市场预期；3、政策因素，今年在环保政策及盐城化工园爆炸影响的背景下，部分需求受到限制。同时，吴超预计未来市场的需求会继续呈现走弱的态势。对于港口去库存，吴超认为后续会陆续有甲醇进口，所以需求减弱、库存量增多的尴尬局面仍将继续下去。

三、期现货市场将回归正常

据了解，以前甲醇市场价格下跌，主要是是因为主产地销售不理想，降低价格去库化，但是10月份以来主产地的消耗能力上升，外销量变少，价格上涨。但是进口甲醇因为需求变少，供应量变多，出现价格走弱的情况。因此，甲醇出现了罕见的进口倒逼国产降价的现象。

吴超表示，未来的甲醇市场仍然是国内外联动的市场，但是它们并不是简单的直接联系起来，而会出现局部分化现象。从目前的甲醇价格来看，已经处于历史较低的区域，预计价格继续下跌的空间已经非常小。从投资策略来看，投资者需要密切关注注外盘装置开工与进口水平，同时注意内地因利润而停车的工厂数量是否出现明显增长。

面对持续下跌的甲醇市场，有市场人士认为在临近2001合约交割的时间点，甲醇期货、现货回归正常估值水平，将成为最终市场纠正的目标，随着市场边际改善，预计后市行情会走出低迷的阶段。