工业之母产业分析

2023-06-13 15:23:50

作者关灯吃面近期由于地缘政治的影响，油价又一次创了新高许多人表示现在油价好贵，感觉一天一个价。现在的工资增长速度完全跟不上

作者关灯吃面

近期由于地缘政治的影响，油价又一次创了新高

许多人表示现在油价好贵，感觉一天一个价。现在的工资增长速度完全跟不上这油价的增长速度。

这倒是让中东群富豪更富了，但是这也变向的让我们的工资变少了

国家怎么不对此进行调控让油价降下来？不是国家不想降下来，而是心有余而力不足，因为油价定价权不在我们国家。

为何我国没有话语权，反而中东那些二流国家却对原油的价格影响力那么大。

原油到底有多大的魅力，让全世界为之疯狂。

一文带你了解原油的真面目

什么是原油

原油是指直接从油井中开采出来未加工的石油，它是一种由不同的碳氢化合物混合组成的黑褐色或暗绿色黏稠液态或半固态的可燃物质，其主要成分是烷烃，其中，碳元素占83%—87%，氢元素占11%—14%，其他部分则是硫、氮、氧及金属等杂质。

原油的分类

按组成分类：石蜡基原油、环烷基原油和中间基原油三类；

按硫含量分类：超低硫原油、低硫原油、含硫原油和高硫原油四类；

按相对密度分类：轻质原油、中质原油、重质原油三类。

主要用途

（1）原油产品可分为石油燃料、石油溶剂与化工原料、润滑剂、石蜡、石油沥青、石油焦等6类。其中，各种燃料产量最大，接近总产量的90%;各种润滑剂品种最多，产量约占5%。

（2）原油产品，主要指原油炼制生产的汽油、煤油、柴油、重油以及天然气，是当前主要能源的主要供应者。原油产品提供的能源主要作汽车、拖拉机、飞机、轮船、锅炉的燃料，少量用作民用燃料。

（3）原油产品是材料工业的支柱之一原油金属、无机非金属材料和高分子合成材料，被称为三大材料。

（4）各工业部门离不开原油产品，现代交通工业、金属加工、各类机械毫无例外需要各类润滑材料及其它配套材料，消耗了大量原油产品。建材工业是原油产品的新领域，如塑料管材、门窗、铺地材料、涂料被称为化学建材。轻工、纺织工业是石油产品的传统用户，新材料、新工艺、新产品的开发与推广，无不有原油产品的身影。

（5）原油产品促进了农业的发展，农业是我国国民经济的基础产业。石油工业提供的氮肥占化肥总量的80%，农用塑料薄膜的推广使用，加上农药的合理使用以及大量农业机械所需各类燃料，形成了石油工业支援农业的主力军。

原油分布情况

国际原油分布

世界石油资源主要分布在中东、拉丁美洲、北美洲、西欧、非洲、东南亚和中国。

现在，产油的国家和地区已有150多个，发现的油气田已有四万多个。

中东的沙特阿拉伯、伊朗、科威特、伊拉克和阿拉伯联合酋长国是世界最大的石油产地和输出地区。

中国原油分布

我国石油资源集中分布在渤海湾、松辽、塔里木、鄂尔多斯、准噶尔、珠江口、柴达木和东海陆架八大盆地，其可采资源量172亿吨，占全国的81.13％；

看似我国石油资源丰富，但是我们国家80%的原油是靠进口的，这也是为什么我国国家对此没有话语权。

为什么80%靠进口

我国的石油开采成本比较高昂。
我国的石油埋藏深度比较深，再加上地形相对比较复杂，所以对应的开采成本比较高，目前我国的石油开采成本每桶大概在40美元到45美元之间，相当于我国石油的开采成本是中东石油的三倍左右。

3、我国大部分石油质量相对比较差。

尽管我国的石油总体储备量比较大，但大部分都属于稠油，含硫量比较高，对应的冶炼成本也比较高，真正属于轻质油的比较少，所以企业的开采积极性并不高。

4、目前我国页岩油开采技术尚不成熟。

尽管我国的页岩油储备量也非常庞大，但是按照目前的开采技术，其实没法把成本降低下来，跟传统的石油相比并没有优势，所以企业开采页岩油的积极性也不高，更多的都只是在局部地区小规模的开采。

5、我国石油消费量非常庞大。

我国作为全球第二大经济体，同时也是全球最大的制造业国家，每年的石油消费量非常庞大，比如2020年我国全年石油消费总量达到7.02亿吨，冶炼能力达到8.7亿吨，但对应的2020年，我国石油产量只有2亿吨左右，相当于石油缺口达到5亿吨，所以为了满足国内石油消费需求，只能从外部大量进口。

原油的产业链

石油产业链分为三个板块：上游是石油勘探与开采，中游是石油储运，下游是石油加工以及成品油的批发零售。

综合性石油公司通常覆盖上、中、下游，进行产业链一体化经营，而中小型石油公司通常专注于某一个板块，如上游勘探开发或下游炼化等（见图石油产业链划分）。

上游环节包括油气的勘探、开发和生产，是一个专业化程度较高的板块，历来都是资金密集和技术密集的领域，同时有着高风险、高回报的行业特点。

上游勘探

石油勘探是整个石油产业的最上游，随着勘探技术的发展，全球已探明石油储量也在逐渐增加。需要注意的是，勘探仅仅是第一步，距离能够进入市场流通还需要相当长的一段时间，有的油田甚至可能在现有技术上不具备开采价值。因此某个国家或地区发现了新的油田，短期内对油价的影响也相当有限。供给端还是更多地关注开采技术的革新、替代能源技术的发展、能源大国间的政治博弈等。

石油开采

原油开采技术是指在有石油储存的地方对石油进行挖掘、提取的行为。在开采石油的过程中，油气从储层流入井底，又从井底上升到井口。

有的地层压力大，属于自喷井，油气依靠地层的能量可以实现自喷；有的地层压力小，或者自喷井开采一段时间压力下降后，就需要利用抽油泵、气举等人工增补的方法。通过在油区的相应区域布置注水井，利用水的压力把油从岩缝里挤出来，可以进一步提高开采率。

水力压裂技术是在开采低渗透油气藏和非常规油气藏时使用的技术，利用水和化学混合物注入管道传输至地下，通过地面的高压泵进行施压，当压力与地层承受的压力形成压差时，会产生裂缝，而页岩油就蕴藏于裂缝之中，且该裂缝需要具备足够长度、高度、宽度和渗流能力。

通俗点解释，就是通过一定的技术把致密页岩层压裂出一条条通道，导出页岩油。

美国正是得益于水力压裂技术的进步，爆发了页岩油革命，超越沙特和俄罗斯成为全球最大的产油国。

储存运输

石油运输陆运和海运。陆上运输主要采取管道运输，其时效性和连续性好、可以不受白天黑夜和天气的限制，但是灵活性差，管道修好了不能想改道就改道。海上运输指采用大型油轮等的运输方式，其运费低、运量大、灵活性强，但是时间较长。

海运油轮按载重吨位划分：

按船型划分：

油轮运费总体上与国际油价呈负相关。比如2020年3月份，因供给端OPEC+谈判破裂，沙特和俄罗斯开启价格战，大幅增产，而需求端受新冠疫情影响急剧萎缩，造成美国原油WTI首行合约跌至史无前例的负价格，与此同时，中东至中国航线VLCC油轮租金从月初2.8万美元/日飙升至最高25.1万美元/日。

背后逻辑在于油价暴跌后，远期曲线形成超级contango结构，即远期大幅升水，原油贸易商和石油公司通过储存低价石油并在一段时间后以更高的价格出售获利的需求大幅增加，使得市场上要运输的油特别多、油船特别稀缺，使得运费暴涨。

市场上洽谈油船航次租船的运价时，一般都以这一费率表所规定的费率为基础，以指数形式表示商定的增减百分比写在租船合同中，作为商定的运费率，从而简化了油船的定价方法。油船运费表现为油船费率，主要由基本费率、附加差额、滞期费率和其他条款等构成。

基本费率(Base Rates)。在世界油船费率表中，分为单港费率和多港费率。单港费率是指1个装货港/1个卸货港，多港费率是指1个以上港口装货/1个以上港口卸货。

附加差额(Dierentials)。为了补偿船东因通过运河或其他原因而增加的费用支出，费率表中就这些开支的补偿规定了附加差额。

装卸时间(Lay time)和滞期费(Demurrage)。费率表规定装货和卸货时间共为72小时。滞期费按天计算(美元 /天)，费率表中按照船舶载重吨(夏季载重吨)的大小，分别规定了不同的滞期费率。这个费率主要是根据一定时期各种不同吨位船舶的每天船期损失计算的。

其他条款。按照国际上租船的惯例，向船舶征收的税金或其他费用都由船东负担，而向货物征收的税金或其他费用则由承租人负担。当前普遍以世界油船运费表（WS）中的油船费率为基础，以指数形式表示商定的增减百分比作为商定的运费率，从而得到实际的运费值。

加工炼制

石油不是一种单一油，而是一个相当杂的混合物。在一次粗加工时，就是利用各混合物的沸点不同，对原油进行蒸馏（见下图），沸点在约360℃以下的馏出油为轻质馏分油，如石油气、粗汽油、粗煤油、粗柴油等，沸点在360〜540℃左右的为重质馏分油，如重柴油、各种润滑油馏分、裂化原料等，剩下的叫做渣油。

二次加工过程是对一次加工过程产物的再加工。主要是指将重质馏分油和渣油经过各种裂化生产轻质油的过程，包括催化裂化、加氢裂化、石油焦化等。另外，还包括催化重整和石油产品精制。

图片来源：“原油平台”公众号

影响原油价格的因素

01 地缘政治

由于以石油为原料的各种工业制晶影响到社会的各个方面，消耗十分巨大，所以世界各国的石油储备量都以天计，这也就使得一旦爆发战争影响到石油的正常生产和运输的时候都会造成油价大幅波动。此外，战争的报复性行为和战争中的威胁行为也经常会影响石油价格。近年来，由于美国制裁伊朗，伊朗多次威胁封锁重要的石油运输通道霍尔木兹海峡，油价也因此多次出现波动。
2003年3月美伊战争2月28日，纽商所原油期货价格更是达到了39.99美元/桶，相比去年底的25美元/桶狂涨60%。

02 产油国产量

经济衰退，原油需求减少，价格下跌时，产油国减产措施往往难以起到抑制油价下跌的作用，增产将加速油价下跌;

而在经济复苏，原油需求增加，油价上升时，增产对平抑油价上涨作用有限，减产则会明显加剧价格上涨。

03 投机资金

原油市场的投机与市场预期往往加大了原油价格的波动，国际原油市场中投机因素对原油价格有着10%-20%的影响力。
04美元

由于国际石油交易主要以美元为标价，因此美元汇率也是影响石油价格涨跌的重要因素之。

当美元升值时，国际上黄金、石油、铜等大宗商品原料价格有下跌的压力;反之，当美元贬值时，此类大宗商品的价格将上涨。

05 库存

当期货价格高于现货价格时，石油公司倾向于增加商业库存，减少当期供应，从而刺激现货价格上涨，期货现货价差减小；

当期货价格低于现货价格时，石油公司倾向于减少商业库存，增加当期供应，从而导致现货价格下降，与期货价格形成合理价差。

我国龙头石油公司

NO1 中国石油（601857）

基本面

业绩符合市场预期.预计公司2021年实现归母净利润900-940亿元，同比增加710-750亿元，增长374%到395%；扣非后归母净利润980-1080亿元，同比增加1100-1200亿元。对应Q4单季度归母净利润148.9-188.9亿元，同比增长66.5%-111.3%；扣非归母净利润297.7-397.7亿元，同比增长165.5%-254.7%，2021年油价持续震荡上行，公司油气产品销售实现量效齐增，主要成本指标得到有效控制，经营业绩创近七年同期最好水平。

技术面