负油价了？别想多了，那是空头将不认赔的多头逼入绝境

作为大宗商品的原油、黄金总是最受关注的， 一方面与人们生活水平息息相关，另一方面是出现过“中国大妈”抄底黄金，以及中资企业

　　作为大宗商品的原油、黄金总是最受关注的， 一方面与人们生活水平息息相关，另一方面是出现过“中国大妈”抄底黄金，以及中资企业参与原油衍生品导致巨亏等因素，包括这一次我们也看到黄金大起大落走势，原油也有过单日大涨到大跌的起伏，包括WTI2005合约交割前的油价负值等，可谓消息不断；而白酒方面，我们看到贵州茅台在2016年之后，屡创新高，很显然这背后有一些我们忽略的市场逻辑，需要研究。
负油价噱头与期货时限性因素思考
　　美油历史首次收于负值？其实，有些标题党的意思，因为这是交割合约，不是主力合约。4.21日进入交割的WTI2005合约，在4.20日晚出现了价格负值的情况，每桶-37.63美元跌幅306％，创1983年以来单日最大跌幅，如何理解？首先，有一个层面因素被大多数人忽略，为何交割合约负油价？核心是期货多头顽固不认陪撤离，空头极端手法逼迫你接受现实。这是和股市不同的，股市没有合约时限性，很多人就是死扛，最终还有解套和赚钱的，但期货不行，时间周期结束，错就是错，你不认错，无论交割还是保证金，你都难逃一死。所以5月合约跌至负值并不能反映出原油市场的真实情况，从6月期货合约的价格维持在每桶20美元以上，是一个低油价中相对稳定的区间。

　　其次，负值不是说买方赢了，恰恰相反，我给你钱，让你买我油，但你需要自己出运费拉走，而且最低交易单位为1000桶。最早在《揭秘“原油期货”大跳水背后的危与机》中，玉名梳理过这十几年来原油期货走势，而且提到过一点，原油和煤炭、金属等不同，最大问题是存储，负油价出现，也是源于此，其最主要因素不是生产成本，而是库存，憋罐现象明显，特别是在内陆产油区，如库欣地区。美国疫情引发了基础设施和交通物流不畅等问题，原油很难外输或储存；而停产损失更大，宁可接受低油价，甚至赔钱让买家拉走的情况（当然，期货买家大多还是虚拟交易，不会真的实物交割，运费、存储成本都非常高）

　　其实，油价负值意味着基本要随水冲走（如同牛奶倒入河流中一样），实际上暴跌的原因还是做多5月合约的交易者急于平仓所致，由于油价减产因素非常不理想，还是保持低油价的状态，WTI主力合约在20-25美元徘徊。因此，玉名认为这个周期想要期货方面未知因素依然很大，不适合一些投资者贸然参与，尤其是《无计划不交易，成功只能源于自己的实践》中，也是以原油期货为例，聊到了关于操作纪律的事儿。
油价后期要思考两个因素：
　　很多人想着，油价低了，就觉得机会如何，这是不对的，玉名认为有两个因素要思考：一方面油价需求因素由于新冠肺炎疫情影响并没有恢复，新冠肺炎大流行严重打击了全球经济活动，并减少了对原油的需求。美国原油库存环比增加1900多万桶，连续三周创纪录增长，且总的库存已经连续13周增加。显然，全球疫情集体结束后，这方面需求形成拐点才是关键。

　　另一方面是三大产油方（OPEC、俄罗斯、美国）各怀心事，低油价周期成为近期常态因素。OPEC+协议达成，从5月1日开始每天减产960万桶，国际能源信息署（IEA）也在月度报告中警告称，4月份全球原油需求可能比一年前减少2900万桶/日，达到1995年以来的最高水平，也就是说，表面看上去是减产了，但考虑到需求下降因素，实际上过大于求的缺口在继续扩大。所以在《从原油到农业，反复出现的逻辑与规律总结》中提到了，如果投资者没有对该行业和期货趋势研究，以及充分耐心等待，贸然介入，无论股市还是基金都很难从中获利，这才是股民要思考的。接下来，针对白酒和黄金品种做一个分析与梳理。