上市公司深度分析（第4期）深华发A

2023-06-14 12:40:06

读者须知：全部A股上市公司分析的系列文章不会遗漏任何一个上市公司，一篇文章一家企业。分析的主要核心思路将围绕理性，科学，系统，专业，

读者须知：全部A股上市公司分析的系列文章不会遗漏任何一个上市公司，一篇文章一家企业。

分析的主要核心思路将围绕理性，科学，系统，专业，全面等这几个重点来展开。

内容不会包括荐股，吹票，短线交易等没有营养的内容，也不会去涉及操盘和短线走势这些技术方面的内容，更不会去预测买卖点，不会有任何臆测和带有主观意见和煽动性的内容。

希望可以让大家通过文章真正的认识到该企业是做什么的，有哪些特色，哪些潜在风险，有什么需要特别注意的点，让我们抛开股票交易层面来真正走进上市公司，让大家知道每一家上市公司的实际经营情况。

个人文章中分析的一切内容仅供教学举例，不作为具体买卖意见，股市有风险，入市须谨慎！

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企业的前世今生

深圳中恒华发股份有限公司前身是深圳华发电子股份有限公司，成立于1981年，由深圳市赛格集团有限公司、中国振华电子集团有限公司、香港陆氏实业有限公司三家法人发起设。1992年上市。

作为深圳证券交易所最早期上市的公司之一，公司有着辉煌的历史，曾连续11年进入中国电子百强企业排名，是全国外商投资双优企业。

主要分为四大模块——液晶显示器整机业务、注塑件生产业务、保丽龙（轻型材料包装）生产业务、物业租赁业务，其中：在武汉经济技术开发区内拥有三间大型工厂，占地近9万平方米，国内多家知名大型生产企业云集周边，基于加工配套服务业的辐射半径要求，客户资源优质稳定，已形成良好的长期合作关系,尤其注塑业务与保丽龙业务迄今经营将近10年，年产能力及规模居华中地区前列;在深圳市福田区华强北商圈及光明新区公明街道均拥有数万平方米的大型物业，每年物业租赁收入可观。

企业的分红情况

近10年未有分红记录。

企业的核心竞争力和经营情况

B系列触摸一体机

产品特点：

1. 超窄边，四边宽度相等，凸现视觉张力

2. 铝合金面框，无缝拼接，难以抗拒的金属质感

3. 集中板块，独立开盖，方便售后维护

4. 多点触控，反应灵敏，流畅自如

5. 集成OPS电脑接口，轻易拆装

产品规格：

G2228WDL白色-Envision

R2215WLS-Envision

E270HMG

电子白板

PH1002（平板）

广告机

拼接电视墙

企业的特色挖掘

注塑业务 ——注塑件的制造和加工

基本概况

现为湖北省白色家电注塑件加工的龙头企业

地理位置

武汉经济技术开发区沌口小区特6号中恒工业园西区

工厂规模

建有近3万多平方米的车间和仓库

生产设备

拥有90台注塑机，配有62台先进的机械手设备、UV光油喷涂线

1条、组装线及印刷线共6条。

生产能力

年产1.5万吨注塑件

合作客户

武汉海尔空调、武汉海尔电热水器、武汉海尔电冰柜、武汉格力

空调、武汉TCL空调、武汉冠捷显示器、银泰科技等。

产品应用

应用于各类家电的结构件、电子产品结构件。

EPS业务

——可发性聚苯乙烯包装制品（Expandable polystyrene，简称“EPS”，俗称“保丽龙”）的制造和加工

基本概况

现为湖北省武汉地区生产EPS、EPO泡沫塑料制品的龙头企业，中国塑

料加工协会EPS专业委员会常务理事单位

地理位置

武汉市经济技术开发区汉阳后官湖大道102号中恒工业园东区

工厂规模

生产性建筑面积1.5万平方米

生产设备

拥有天然气及生物质锅炉2吨、4吨、10吨各1台，10～16立方米空气压

缩机8台，台湾EPS、EPO全自动成型机36台，间歇式预发泡机组4台。

生产能力

年产7200吨EPS、EPO包装制品及结构件。

合作客户

武汉海尔空调、热水器、冷柜、武汉冠捷显示器、武汉美的空调、

武汉TCL空调、武汉苏泊尔厨具、中国劲酒等。

产品应用

EPS泡沫塑料具有防震、缓冲、隔热、保温、隔音的特性，广泛运用于

家用电器、玻璃陶瓷制品的缓冲防震包装及空调、热水器隔热保温的

结构件，广泛运用于烟苗、蔬菜栽培盘、水果保鲜、冷冻食品隔热保

温包装箱等相关行业。

视讯业务

——电子显示产品的制造和加工

基本概况

现为武汉市TFT－LCD产业的示范基地之一

地理位置

武汉经济技术开发区沌口小区特6号中恒工业园西区

工厂规模

拥有800平方米的研发及办公场地、6000平方米的厂房、800平方米的

仓库

生产设备

拥有2条先进的组装整机线、1条DIP插件线及各类完善的测试设备

生产能力

以生产液晶显示器、液晶电视、电子触摸一体机、平板电脑为主, 显

示器年产能500万台、LCD TV年产能250万台、触摸一体机产能150万

台、平板电脑200万台。

合作客户

冠捷AOC、长城等

产品类别

液晶显示器18.5寸、19寸、21.5寸、23.6寸、27寸等；电子触摸一体

机46寸～84寸等；平板电脑7寸、10.1寸等。

公司下设三个工厂：塑料厂、泡沫厂、视讯事业部，主营业务为注塑件加工、保丽龙成型及TFT-LCD、LCD及相关Module设计、生产、服务和销售。现有91台注塑机、1条UV光油喷涂线、2条印刷线、2条无尘喷涂线、3条塑料部件组装线（注塑事业部）、28台台湾全自动EPS成型机（EPS事业部）2条LCD组装线（视讯事业部）。

还拥有先进的模具加工和产品检测设备、卓越的生产技术、完善的质量管理体系（2011年8月通过ISO/TS16949:2009），为国际国内知名家电企业提供高品质的产品与服务。目前，公司年生产万吨注塑制品、3000吨EPS 制品、LCD显示器350万台、TV40万台。注塑事业部已成为目前湖北地区注塑制品加工行业的龙头企业。主要配套厂商有：海尔空调，电热，冷柜.TCL空调。格力电器。银泰科技。冠捷电子。

企业的财务情况

公司的财务结构还可以，现金流不错，各个财务数据之间没有很大问题。

最关键的点是产品不是特别赚钱。

同类企业比较多，挤压了上市公司的利润空间。

2019年度，公司实现营业收入72155.74万元，较去年同期增加13.27%；利润总额775.08万元，较去年同期增加68.79%，净利润546万元，较去年同期增长65.71%。●视讯业务全年实现营业收入33201.46万元，比去年同期增加13.41%，营业利润278.69万元，比去年同期减少17.73%，视讯事业部在报告期内对产品结构进行调整，优化了各品牌产品的销售占比，AOC、VSCN及VSC系列品牌的销售占比均有提升，在完成好现有客户订单的同时，开辟了京东等线上销售渠道，2019年全年实现销售液晶显示器82万台，比去年提升了16.5%。●注塑业务全年实现营业收入25018.79万元，比去年同期增加13.25%，营业利润53.58万元，比去年同期增加20.81%。

●保丽龙业务全年实现营业收入6433万元，比去年同期减少3.39%，全年实际销售3900吨，基本达成销量目标。EPS事业部为了更好的完成2020年销售目标，在维护好现有订单的同时，增加结构件订单占比，同时开发新的客户资源，力争承接更多国内外大型家电客户订单。

物业租赁业务全年实现营业收入3882万元，比去年同期增加12.95%，营业利润556万元，去年同期亏损172万。2019年度公司优化了承租商户的结构占比，出租率稳步提升，同时公司严格控制成本，减少不必要的支出，因此公司整体租赁利润与以前年度有较大幅度提升

企业的隐患

2019年度受中美贸易战影响，我国出口产业下行压力加大，经济增长有所放缓。

2020年初，受新型冠状肺炎疫情影响，我司位于武汉的全资子公司武汉恒发科技复工复产时间晚于全国其它地区，对公司第一季度业绩影响较大。

2020年初爆发的新型冠状肺炎疫情对华发大厦商户影响较大。

笔者个人想法

该企业最大的问题就是所处行业竞争过于激烈，如果可以提高市场占有率则可以扭转大局。

未来最大的看点和难点都在产品的竞争力上面。

为缓解商户困难，与商户共克时艰，公司对所有商户的租金进行了部分减免。为冲抵租金减免对收入的影响，公司将负重前行，开源节流，增收降费。同时加快推进城市更新改造项目实施落地，尽快为公司带来长期稳定的收入来源。

虽然受新型冠状肺炎疫情影响，公司仍在继续努力在服务好现有客户的基础上，大力拓展市场，争取更多的市场份额；积极寻找电子消费类的优质技术项目，通过技术优化、管理优化逐步实现产业升级；同时加强管理，提高生产效率，提升产品品质，充分利用公司所处地理优势，将业务做大做强。

公司加快推动深圳光明新区公明街道华发片区更新单元项目及深圳福田区华强北街道华发大厦更新项目改造进度，加快项目工作的各项手续办理，力争早日取得阶段性进展。